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📋 赛事摘要
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【比赛分析】
2025赛季开赛以来，中国足协的8期裁判评议涉及14个中超案例，其中7个案例涉及疑似蹬踏踩踏，占比高达一半，有关犯规与否以及是鲁莽犯规黄牌还是严重犯规红牌，也引发了广泛的议论。
目前中超赛事进入白热化阶段，随后的中超第9轮和第10轮有多场中超关键战，比如第9轮山东泰山对阵上海申花，第10轮有上海海港对阵北京国安以及成都蓉城对阵上海申花，都是事关争冠的关键战。同时，保级形势也非常胶着，第12名到第15名的4支球队分差只有2分，榜尾的青岛海牛落后也只有3分。
这也意味着，目前中超的裁判团体对于疑似踩踏蹬踏的暴力犯规（红牌且追罚，尚未出现）、严重犯规（红牌）、鲁莽犯规（黄牌）、犯规和不犯规这5个标准的识别存在不足。
日前，中国足协召开了裁判座谈会，会议上就踩踏等相关问题进行了座谈，在本轮比赛前，中国足协还会召开会议重申尺度统一，包括业务方面的研讨和学习也会进行。
目前来看，踩踏相关的判罚确实是一个难题。对于中国足协来说，虽然在评议中进行了详细的解读，但解读毕竟是碎片化的。足协还是有必要从能否预判、力量大小、是否尽力避免或减少伤害，以及后果的严重性等多个层面制定一个相对清晰的标准。
总结来看，7个案例中，3个案例被认定为蹬踏踩踏严重犯规，其中王大雷和泽卡判罚严重犯规正确，蒋圣龙未判罚严重犯规判罚错误；另外4个案例不被认定为蹬踏踩踏严重犯规，其中周定洋判罚严重犯规错误，李可鲁莽犯规未判罚错误，杨帆不犯规判罚犯规错误，田玉达判定不犯规正确。
在这样的背景下，如果再出现涉及蹬踏踩踏的判罚争议，或许会引发更多的舆论反响。对于这一点，中国足协也注意到了这个现象并高度重视，日前召开了裁判座谈会，随后也将就统一尺度召开会议并进行业务研讨。
实际上，最近两轮还有2到3起疑似蹬踏踩踏的犯规未列入评议，同样引发了球迷的热议。不过，未评议其实也意味着足协认可其判罚。
这7个案例分别是：漏判蒋圣龙踩踏严重犯规，即漏判红牌；判罚王大雷蹬踏严重犯规正确；判罚周定洋踩踏严重犯规错误，即红牌判罚不正确；判罚杨帆疑似蹬踏犯规错误，即不犯规；判罚田玉达出球后意外和不可避免的接触而不犯规正确；未判罚李可铲球后剐蹭鲁莽犯规错误，但不属于严重犯规；判罚泽卡踩踏严重犯规正确。
和踩踏相关的判罚，其实在裁判界内部也存在分歧。以周定洋的踩踏为准，当值主裁判认定为是严重犯规，出示了红牌。在中国足协的评议中，评议组多数成员认为：成都蓉城8号以争抢球为目的，且有触球机会，因动作晚到而踩踏到对方队员，难以预见和躲避，并有屈膝避免造成进一步伤害的动作，该犯规未达到使用过分力量或野蛮方式的程度，不构成严重犯规，不应出示红牌。
“多数成员”的表述，其实意味着中国足协的裁判评议组都没有达成完全的一致。在这种情况下，中国足协也向国际足联求助，但国际足联裁判专家的意见也不尽相同。
总结来说，错判的案例中，有2个是未能准确识别严重犯规和鲁莽犯规的区别，有1个是未能识别鲁莽犯规和不犯规的区别，且中间还有一个犯规标准，有1个是未能识别犯规和不犯规的区别。
本赛季目前为止，中国足协总计进行了8期裁判评议，其中第1期、第2期、第6期和第8期裁判评议涉及了中超联赛，中超案例总计14个，14个案例中有部分案例涉及禁区内犯规与否，但高达7个案例为涉及疑似蹬踏踩踏，占比高达一半。
记者在采访中了解到，中国足协对于本赛季踩踏现象引发的争议判罚和错漏判高度关注。
更重要的是，应该让裁判员们自身达成共识，以此让裁判员们维持尽可能统一的标准，这未必能够平息所有的争议，但至少可以减少争议。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
延长到十年来看的话，问题就更加明显了。过去的十年间，意甲的收入增加了大约六成，而同期英超增长了130%，西甲增长了100%，德甲增长了80%。并不是没有上涨，而是跑输了所有的竞争对手。
问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
第二次尝试紧接着发生。2021年底到2022年间，凯雷、安佰深与Three Hills Capital曾考虑联合提案，Searchlight Capital也表达过兴趣；橡树资本则拿出过一份非约束性方案，拟以10亿欧元贷款加7.5亿欧元购入5%股权的组合投入17.5亿欧元，隐含媒体公司整体估值150亿欧元。这一轮同样无疾而终。二十家俱乐部在“要不要让基金进门”这件事上，始终没有凑出多数。
钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
然后是结局。
2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
世界最美联赛
为什么是海外，为什么是现在
成本端在别人那里，它只截取分销环节的现金流。按市场估算，新公司的估值不低于版权收入的18倍。给出这个倍数的机构，买的不是足球，是一条干净的、几乎没有资本开支的收费通道。
意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月10日凌晨，莱比锡官方宣布维尔纳从切尔西回归。维尔纳在接受莱比锡官方网站采访时表示，希望在莱比锡继续进球。
维尔纳目前为莱比锡出场159次，已经打入了95球。
维尔纳表示，期待与莱比锡球迷再见面，球迷对他来说非常重要，他想帮助球队获得更多成就，自己也成为莱比锡历史上第一位打入100球的球员。
（伊万）
维尔纳表示，他在切尔西度过了美好的2年，他对切尔西很感激，球队也赢得了欧冠冠军。在国外踢球对他的职业生涯帮助很大，现在期待新赛季。
维尔纳表示，很高兴再次为莱比锡效力，从2016年到2020年，他在这里度过了一段美好时光，他也以俱乐部历史上的最佳射手的身份离开。不过那都已经成为了过去，现在他展望未来。
【球员介绍】
直播吧10月15日讯 据知名全球艺人、运动员与网红经纪公司StreamerZone官方宣布，前NBA球员德隆蒂·韦斯特正式签约加盟该公司，将开启他在内容创作领域的新篇章。
StreamerZone在官方社交媒体上写道：“从竞争激烈的篮球最高舞台，到在创作者世界打造自己的下一篇章——我们很高兴德隆蒂的加入，并全力支持他未来的发展。欢迎加入大家庭，德隆蒂！”
作为曾在NBA效力多年的后卫，韦斯特的动态引发了球迷与网友的关注与祝福，不少粉丝在评论区留言为他送上鼓励，期待他在新的领域重新出发。
【比赛分析】
2025赛季开赛以来，中国足协的8期裁判评议涉及14个中超案例，其中7个案例涉及疑似蹬踏踩踏，占比高达一半，有关犯规与否以及是鲁莽犯规黄牌还是严重犯规红牌，也引发了广泛的议论。
目前中超赛事进入白热化阶段，随后的中超第9轮和第10轮有多场中超关键战，比如第9轮山东泰山对阵上海申花，第10轮有上海海港对阵北京国安以及成都蓉城对阵上海申花，都是事关争冠的关键战。同时，保级形势也非常胶着，第12名到第15名的4支球队分差只有2分，榜尾的青岛海牛落后也只有3分。
这也意味着，目前中超的裁判团体对于疑似踩踏蹬踏的暴力犯规（红牌且追罚，尚未出现）、严重犯规（红牌）、鲁莽犯规（黄牌）、犯规和不犯规这5个标准的识别存在不足。
日前，中国足协召开了裁判座谈会，会议上就踩踏等相关问题进行了座谈，在本轮比赛前，中国足协还会召开会议重申尺度统一，包括业务方面的研讨和学习也会进行。
目前来看，踩踏相关的判罚确实是一个难题。对于中国足协来说，虽然在评议中进行了详细的解读，但解读毕竟是碎片化的。足协还是有必要从能否预判、力量大小、是否尽力避免或减少伤害，以及后果的严重性等多个层面制定一个相对清晰的标准。
总结来看，7个案例中，3个案例被认定为蹬踏踩踏严重犯规，其中王大雷和泽卡判罚严重犯规正确，蒋圣龙未判罚严重犯规判罚错误；另外4个案例不被认定为蹬踏踩踏严重犯规，其中周定洋判罚严重犯规错误，李可鲁莽犯规未判罚错误，杨帆不犯规判罚犯规错误，田玉达判定不犯规正确。
在这样的背景下，如果再出现涉及蹬踏踩踏的判罚争议，或许会引发更多的舆论反响。对于这一点，中国足协也注意到了这个现象并高度重视，日前召开了裁判座谈会，随后也将就统一尺度召开会议并进行业务研讨。
实际上，最近两轮还有2到3起疑似蹬踏踩踏的犯规未列入评议，同样引发了球迷的热议。不过，未评议其实也意味着足协认可其判罚。
这7个案例分别是：漏判蒋圣龙踩踏严重犯规，即漏判红牌；判罚王大雷蹬踏严重犯规正确；判罚周定洋踩踏严重犯规错误，即红牌判罚不正确；判罚杨帆疑似蹬踏犯规错误，即不犯规；判罚田玉达出球后意外和不可避免的接触而不犯规正确；未判罚李可铲球后剐蹭鲁莽犯规错误，但不属于严重犯规；判罚泽卡踩踏严重犯规正确。
和踩踏相关的判罚，其实在裁判界内部也存在分歧。以周定洋的踩踏为准，当值主裁判认定为是严重犯规，出示了红牌。在中国足协的评议中，评议组多数成员认为：成都蓉城8号以争抢球为目的，且有触球机会，因动作晚到而踩踏到对方队员，难以预见和躲避，并有屈膝避免造成进一步伤害的动作，该犯规未达到使用过分力量或野蛮方式的程度，不构成严重犯规，不应出示红牌。
“多数成员”的表述，其实意味着中国足协的裁判评议组都没有达成完全的一致。在这种情况下，中国足协也向国际足联求助，但国际足联裁判专家的意见也不尽相同。
总结来说，错判的案例中，有2个是未能准确识别严重犯规和鲁莽犯规的区别，有1个是未能识别鲁莽犯规和不犯规的区别，且中间还有一个犯规标准，有1个是未能识别犯规和不犯规的区别。
本赛季目前为止，中国足协总计进行了8期裁判评议，其中第1期、第2期、第6期和第8期裁判评议涉及了中超联赛，中超案例总计14个，14个案例中有部分案例涉及禁区内犯规与否，但高达7个案例为涉及疑似蹬踏踩踏，占比高达一半。
记者在采访中了解到，中国足协对于本赛季踩踏现象引发的争议判罚和错漏判高度关注。
更重要的是，应该让裁判员们自身达成共识，以此让裁判员们维持尽可能统一的标准，这未必能够平息所有的争议，但至少可以减少争议。
【球队数据】
文｜融中财经
罗斯-阿克托斯体育特许经营权指数在截至2026年一季度的十年间录得16%的年化回报，且与股票、债券、私募股权、私募信贷、地产和基建的相关性都很低。对正在为长久期组合寻找差异化敞口的机构投资者来说，这个组合相当有说服力。
基金那边的账也是一清二楚。给18倍市盈率，押的就是意甲海外收入可以从2.5亿欧元增长到5亿欧元——意甲自己设定的目标也是把这块收入翻倍。但是过去的十年中，该数据几乎停滞不前，在某些周期里甚至出现下降的情况，想要翻倍需要什么呢？目前还没有人能提供一份公开且可以验证的路径。两边的时间尺度也不在一个刻度上：基金的基金有存续期，五年到七年的时候要向出资人做一个交代；而俱乐部卖出的是未来管理者的工作报酬。
代价是分到每家俱乐部手里的钱也变少了。按30亿到40亿欧元估值，10%到20%对应3亿到8亿欧元，二十家平分，单家约1.5亿到4亿元人民币。对尤文图斯，这大概是半个中等身价前锋；对一支刚刚升上来的球队，可能就是整个赛季的转会预算。
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问题就是海外这条道路也正在变得越来越狭窄。欧冠扩军之后赛程更加密集，转播商的预算和注意力被更多的比赛所分散，但是球迷仍然会继续涌向英超联赛。意甲之前甚至在中东和北非市场的招标中都失败了，原来的权利方退出，并且与沙特方面进行的谈判也未能达成一致，因此国际付费电视收入在截止到2024年的一个三年周期里减少了大约三分之一，达到了6.4亿欧元。
五年前那十四票没有凑齐。这一次资产包变小了，争议理论上也变小了，但分到每家手里的钱同样变少了。
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钱不是在试探体育，钱是在体育里搭永久性的基础设施。意甲这一单，只是这条曲线上的一个点。而在这个点之前，欧洲足球已经摆着两块前车之鉴。
值得一提的是，这已经是意甲第三次把自己摆上私募基金的谈判桌。前两次报价来了，钱也备好了，但却因为内部分歧而终止。
公开的理由是国内转播权招标的反馈好于预期，降幅没有想象中大，这个时候卖股权不划算。没写进信里的理由是，CVC那份方案中包含对退出联赛球队的高额罚则，尤文图斯很不舒服——那正是欧洲超级联赛风波的前夜。
第一次尝试出现在2020年11月。意甲董事会全票通过了一份方案，由CVC资本、安宏资本与意大利战略基金组成的财团出资17亿欧元，买入新设媒体公司10%股权，时任联盟主席达尔皮诺称之为意大利足球产业的转折点。三个月后，包括尤文图斯、国际米兰、拉齐奥在内的七家俱乐部联名致信联盟主席，称该方案已不再可行。十四票的门槛，七家就足以封死。
报价已经在摩根大通的桌上躺了一周。接下来的事情不会发生在米兰的会议室里，而发生在二十家俱乐部各自的算盘上。
账本的另一面就是不断的出血。2024/25赛季，二十家意甲俱乐部又增加了3.488亿欧元的亏损，虽然比去年减少了5.7%，但是按照这样的趋势发展下去，在疫情之后几年里积累下来的总亏损将会在本季突破四十亿欧元大关。意大利职业足球队整体上负债已经到了55亿欧元，而收入对债务的覆盖率为，在2007/08赛季的时候是97%，现在已经降到83%。
那是一个什么概念。米兰、国米、尤文、罗马、拉齐奥、帕尔马、桑普多利亚同时具备买下世界最贵球员的能力，荷兰三剑客、德国三驾马车、马拉多纳、巴乔，都在这片草皮上。英国的第四频道从1992年起转播意甲，一档叫《意大利足球》的节目让整整一代英国孩子先认识了亚平宁，再认识本国联赛。“世界上最美的联赛”这个称号也是那几年获得的。
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2006年的电话门把尤文图斯降到乙级，联赛公信力受损；球场几乎全部属于市政当局，俱乐部收不到完整的比赛日收益，也没有动力去翻修；而英超在同一时期完成了海外版权的全球化分销。意大利国家队连续缺席2018和2022两届世界杯，这个国家的足球在全球观众心里的存在感一路下滑。
法甲这条线值得完整看一遍。梅迪亚普罗与DAZN的转播合同接连失败，法甲媒体权利价值大幅缩水，联盟被迫自建面向消费者的流媒体服务，CVC所持股权的账面价值随之被下调。法国参议院去年10月的一份报告直指职业联盟管理深度失灵，连CVC那笔交易本身也被批评可能损害联赛的长期前景。法国足协甚至提出要另起炉灶，把联盟的职能吸收进一家新公司，理由是现有治理结构过于复杂。
2010年，意甲联盟从原本统管甲乙两级的机构中分立出来，开始独立运营自己的商业权利。麻烦也是从这里开始的：独立之后二十家俱乐部各有各的账本，重大事项需要四分之三以上赞成，任何一次结构性改革都要在二十张嘴之间过一遍。
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意甲想要出售的东西，其实也就是它自己最不愿意卖出的那一部分资产。
国内那口井基本上已经干涸了。2023年10月，意甲把2024年至2029年间的国内转播权出售给DAZN、天空体育意大利等公司，五年内至少有45亿欧元收入，每年大约为9亿欧元左右，低于之前每年约9.3亿欧元的水平。十七个俱乐部都投了赞成票。那不勒斯主席德劳伦蒂斯在发布会上直接打断了联盟首席执行官德谢尔沃的发布会，并且说这些合同将会是意大利足球的死亡。一个已经成熟的本土市场，还没有打开的海外市场，钱从哪里来？答案就写在脸上。
根据德勤的数据，在2024/25赛季欧洲五大联赛中，各俱乐部总收入为216亿欧元。英超收入为68亿英镑，西甲增长了9%，达到了41亿欧元，德甲增长了12%，首次突破了40亿大关，意甲增长了4%，达到了30亿欧元，法甲下滑了15%，降到22亿欧元。意甲排名第四，被德甲反超，只比正在塌方的法甲好看一点。
海外这一块是最难看的一个。根据欧足联的数据，意甲一年的国际媒体收入大约为2.5亿欧元左右，和英超、西甲等完全不在一个量级上。拥有尤文图斯、米兰双雄、罗马和那不勒斯等五大联赛的球队，在全球影响力上本不应该这么贵。
这一次的设计明显收窄了。国内业务不动，只切海外；出售比例从固定的10%改成10%到20%的弹性区间；装进资产包的，是意甲眼下最不值钱、也最难卖的那一块。
最后还有治理这道坎。二十家股东，十四票门槛，外加一位可能同时持有卫冕冠军的新股东。橡树资本自2024年5月起就是国际米兰的实际控制人，当时苏宁未能在最后期限前偿还本息已增至约3.95亿欧元的贷款，球队易主。一只控制着联赛现任冠军的基金直接投资联盟的中央国际商业公司，已经让部分意甲俱乐部公开指出其中存在利益冲突。
这样的交易一般叫做融资，但是它并不是。联赛没有借到一笔需要还钱的钱，而是把未来的几十年海外现金流中的一小部分打折卖出去，换来了今天可以马上分给俱乐部的现金，用来填补当期亏损窟窿。
制度的门也在同一时间打开。美国职棒大联盟2019年率先允许基金投资，冰球联盟与篮球联盟随后跟进，一向最保守的美式橄榄球联盟在2024年8月放行，上限为单队10%。2024年，少数股权投资已占全球体育交易量的48%。2026年2月，KKR以14亿美元收购了体育投资机构阿克托斯，后者在机构化体育资产中持有的头寸约占整个市场的一半。
名单的流动同样值得记一笔。今年4月被摩根大通非正式接触过的机构里还有阿波罗、CVC资本、阿瑞斯资本和第六街资本，到9月初，CVC和阿瑞斯据称已经掉头离开，凯雷选择与Nextalia结伴出手，意大利战略基金也出现在潜在报价方之列。来了又走的那几家，有时比留下来的更能说明问题。
看台上的观众很多，但是报表上的血液却一直在流淌。
目前，包括凯雷集团（Carlyle）、贝恩资本（Bain Capital）、橡树资本（Oaktree Capital Management）以及意大利本土私募仅Nextalia在内的四家顶级PE机构确认进入竞标流程。
体育资产在过去五年里被系统性地重新定价。
意大利有全国性的足球锦标赛最早要追到1898年，那时的第一届冠军是热那亚。而今天意义上的意甲，也就是全国统一的单一甲级联赛，始于1929至1930赛季。此后半个多世纪它在欧洲的位置时高时低，真正的顶点出现在上世纪八九十年代。
PE们买的不只是足球
此外，2.5亿欧元收入落下2亿欧元核心利润，接近八成的利润率，做内容的人看到这个数字都会愣一下。但这家新公司几乎不承担成本，球员薪资、球场运营、青训投入全部留在二十家俱乐部各自的报表上，它只负责把已经生产好的九十分钟拿到意大利境外分销。
最能说明问题的，是资产端自己给出的定价。CVC旗下的全球体育集团在募资时最初按90亿欧元估值兜售大额股权，若干潜在买家以部分资产表现不佳为由婉拒，其中就包括法国职业联盟和英格兰橄榄球超级联赛；最终这笔募资以70亿欧元估值完成，规模37亿欧元。从九十亿到七十亿之间，中间的二十亿就是市场对于“基金入股联赛”这一事件的新报价。
至于那块被标价330亿人民币的海外生意究竟值不值，答案不在报价单上，而在此后十年里，意甲能不能真的把球卖到意大利之外去。
【历史交锋】
北京时间8月10日凌晨，莱比锡官方宣布维尔纳从切尔西回归。维尔纳在接受莱比锡官方网站采访时表示，希望在莱比锡继续进球。
维尔纳目前为莱比锡出场159次，已经打入了95球。
维尔纳表示，期待与莱比锡球迷再见面，球迷对他来说非常重要，他想帮助球队获得更多成就，自己也成为莱比锡历史上第一位打入100球的球员。
（伊万）
维尔纳表示，他在切尔西度过了美好的2年，他对切尔西很感激，球队也赢得了欧冠冠军。在国外踢球对他的职业生涯帮助很大，现在期待新赛季。
维尔纳表示，很高兴再次为莱比锡效力，从2016年到2020年，他在这里度过了一段美好时光，他也以俱乐部历史上的最佳射手的身份离开。不过那都已经成为了过去，现在他展望未来。
【球员介绍】
直播吧10月15日讯 据知名全球艺人、运动员与网红经纪公司StreamerZone官方宣布，前NBA球员德隆蒂·韦斯特正式签约加盟该公司，将开启他在内容创作领域的新篇章。
StreamerZone在官方社交媒体上写道：“从竞争激烈的篮球最高舞台，到在创作者世界打造自己的下一篇章——我们很高兴德隆蒂的加入，并全力支持他未来的发展。欢迎加入大家庭，德隆蒂！”
作为曾在NBA效力多年的后卫，韦斯特的动态引发了球迷与网友的关注与祝福，不少粉丝在评论区留言为他送上鼓励，期待他在新的领域重新出发。
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